今天是 第28天。
是的，第 27 天和第 28 天恰好是星期六和星期日，但大局依然不变。.
已经过去了 整整四周， 该研究的联系人是 Jacob Chavis。
没有报告。.
没有方法论。.
未作回应。.
实际上，这最多只需要几个工作日就能完成。即使无法分享这份报告，一句简短的回复解释原因也能体现出专业精神和尊重。.
相反，沉默成了人们的回应。.
我还记得当时一直在关注CEO尼拉夫·托利亚的公开活动。从感恩节前后到元旦，有一个多月的时间里，公司几乎没有公开沟通。而如今，公司的大部分信息都围绕着人工智能、转型和未来展开。.
人工智能很重要。.
但人工智能并不能取代问责制。.
作为股东，我更想知道管理层为何认为公司业绩足以支撑高管薪酬。.
在审阅了提交给美国证券交易委员会的文件后，我不禁自问：
公司持续亏损，为何还要发放高管奖金？
高管薪酬应与创造长期股东价值保持一致。.
经常被提及的指标之一是 调整后 EBITDA。
调整后的 EBITDA 可以作为一项有用的运营指标，因为它剔除了利息支出、所得税、折旧、摊销、股票期权费用、重组费用以及某些一次性或非经常性支出等项目。.
然而，这与盈利能力或现金流并不相同。
它 并未 完全反映：
债务利息支出。.
所得税。.
运营和发展业务所需的资本支出。.
资产折旧和摊销。.
以股票为基础的薪酬方案会稀释股东权益。.
营运资金变动。.
企业可支配的自由现金流。.
这就是为什么我更喜欢查看完整的财务状况，而不是只看一个调整后的指标。.
作为投资者，我们应该问：
高管们是否因创造持久的股东价值而获得奖励？
或者，他们获得的奖励是因为达到了调整后的目标，而这些目标并不能反映完整的财务状况？
四周过去了，仍然没有收到回复。而且，高管激励措施与调整后的绩效指标挂钩，这让我产生的问题比得到的答案还要多。.
领导力是通过结果来衡量的。.
沟通是这些成果的一部分。.
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