第 83 天：Nextdoor 有 1 亿美元用于股票回购。那么，它为什么不回购呢？

今天是我持续进行的 Nextdoor 案例研究的第 83 天。

今天我想聊点不一样的：

NXDR股份。.

更具体地说，如果 Nextdoor 的管理层认为公司被低估，并且对公司的发展方向充满信心，那么为什么不以这些价格积极买入自己的股票呢？

在有人跳出来评论纠正我之前，让我先纠正一下。.

Nextdoor确实有股票回购计划。.

而且它还购买了股票。.

根据 Nextdoor 向美国证券交易委员会提交的文件，在 2026 年上半年，该公司以每股 1.69 美元的平均价格回购并注销了约1700 万股股票，总额为 2870 万美元。

但我觉得以下部分很有意思：

季度 ，Nextdoor 没有回购任何股票。

截至 6 月 30 日，该公司根据其当前的股票回购授权仍有1 亿美元可用。

所以我的问题不是：

为什么 Nextdoor 没有回购机制？

我的问题是：

你为什么现在不用它？

Nextdoor 报告称，截至第二季度末，其现金、现金等价物和有价证券总额为 3.78 亿美元。

董事会已批准在 2028 年 6 月之前回购高达1 亿美元的股票。

与此同时，NXDR 近期的交易价格一直在 2 美元左右徘徊。.

如果管理层认为 Nextdoor 的策略行之有效…….

如果管理层认为市场低估了公司价值…….

如果管理层认为所有这些新产品、小型企业计划、人工智能功能和广告策略都将创造巨大的未来价值…….

为什么用部分授权资本购买公司股票不是一个有吸引力的用途呢？

把钱花在你支持的播客上

我关注过尼拉夫·托利亚在各大播客节目中的亮相。.

我听过那个愿景。.

我已阅读新闻稿。.

我曾看到 Nextdoor 将自己描述为“必不可少的邻里网络”。

好的。.

请拿出资金实力来证明你的信心。.

如果管理层真心认为股票的内在价值远低于实际价值，那么以该价格进行有意义的股票回购，传递的信息可能与另一次播客采访截然不同。.

上面写着：

我们认为我们的股票价值远不止于此。.

我们愿意用公司的资金来支持这一信念。.

Nextdoor 在 2022 年宣布其最初的股票回购计划时，也提出了几乎完全相同的论点，称该计划反映了公司对其战略的信心，以及认为市场估值未能反映公司发展机遇的信念。.

那么，如今管理层持何种观点？

还有股票期权激励

这个问题还有另一面。.

Nextdoor 报告称， 2026 年第二季度股票期权激励支出约为 1490 万美元。

股票期权激励并非一定不好。它在科技公司非常普遍，而且有助于将员工和高管的利益与股东的利益保持一致。.

但股东们仍然应该关注，随着股权激励的发放，他们的持股比例会发生什么变化。.

稀释很重要。.

如果公司股价低迷时，你却向员工和高管发放股权，那么股东完全有理由质疑股票回购是否足以抵消这种稀释，以及这些薪酬是否产生了股东所期望的业绩。.

在讨论高管薪酬时，这一点对我来说尤其重要。.

我曾多次质疑尼拉夫·托利亚的薪酬与他为股东创造的价值是否相符。.

以下是管理层展现信心的另一种方式：

买入该股票。.

想象一下这条信息

暂时先别管Business Wire发布的其他新闻稿了。.

想象一下，Nextdoor 宣布管理层认为 NXDR 被严重低估，因此打算充分利用其现有的 1 亿美元回购授权。.

作为股东，我会注意到这样的声明。.

并非因为股票回购就能神奇地拯救一家公司。.

他们不。.

Nextdoor 自己也警告投资者，股票回购并不能保证增加股东的长期价值，而且会减少可用于其他用途的现金。.

这很合理。.

如果 Nextdoor 能够将 1 美元用于内部投资，并产生远超 1 美元的长期股东价值，那就 将这 1 美元投资到公司中。

但如果管理层认为公司自身的股票代表了公司所能获得的最佳价值之一呢？

买吧。.

这就是资本配置。.

这其实是一个关于自信的问题

Nextdoor 第二季度的业绩并非一无是处。.

营收 同比增长15%，达到7500万美元。

平台周活跃用户数达到 2290 万。

调整后 EBITDA 达到约 1000 万美元。

GAAP净亏损大幅收窄至约 200万美元，而上年同期为1500万美元。

截至6月底，该公司持有约 3.78亿美元 的现金、现金等价物和有价证券。

这些都是实实在在的进步。.

所以我想了解的是：

如果管理层认为这些改进只是更大变革的开始，那么为什么 Nextdoor 在第二季度没有回购任何股票？

您已获得授权。.

您拥有充足的流动资金。.

你以前买过股票。.

而该股目前的估值仍然令像我这样的股东感到沮丧。.

第83天

我仍在等待那两份详细的洞察研究报告。.

我仍在质疑小企业盈利模式。.

我仍在质疑企业沟通方式。.

我仍在质疑领导层。.

现在我再向Nirav Tolia和Nextdoor董事会提出一个问题：

您已授权拨款 1 亿美元回购 NXDR 股票。.

如此价格，你还在等什么？

如果领导层对 Nextdoor 的发展方向充满信心，我希望看到这种信心不仅仅体现在言辞、播客和新闻稿中。.

通过决策向股东展示实力。.

因为归根结底，信心并非来自管理层对公司的评价。.

这取决于管理层愿意如何使用公司的资金。.

请关注我在NielFlamm.com/blog上的 Nextdoor 案例研究。

第 82 天：Nextdoor 又要放四天长周末了吗？

今天是 第 82 天。

我还在这里。.

仍然能够触达用户。.

仍在与企业洽谈。.

仍然引发投资者的疑问。.

我仍然在记录我对Nextdoor的失望。.

Nextdoor 呢？

依我看来，这家公司似乎正在沿用一套熟悉的沟通策略：

今天是劳动节长周末前的星期五。一切都变得异常安静。.

今天我没有在Nextdoor的企业沟通渠道看到任何新消息。.

CEO Nirav Tolia 并无新消息。.

我一直要求提供的那两份详细的洞察研究报告呢？

还是什么都没有。.

但我有一些令人兴奋的消息要告诉大家。.

NXDR涨了一分钱！🎉

在我撰写本文时，NXDR 大约上涨了。 $0.01.

嘿，至少它没宕机。.

82天后，我学会了欣赏生活中的小事。.

各位，一次只花一分钱。.

当然，单日股价波动一分钱并不能说明公司的长期价值或投资者信心。真正重要的是持续的业绩表现，以及管理层的决策最终是否能为股东创造价值。.

劳动节当天我们会收到 Nextdoor 的消息吗？

我的猜测？

可能不会。.

周一见分晓。.

但我不禁要问：对于企业传播部门来说，提前安排好劳动节的帖子有多难？

周一早上，你其实并不需要有人坐在办公桌前打字：

“劳动节快乐！”

安排一下。.

去享受烧烤吧。.

问题解决了。.

然后，星期二就到了。.

或许我们会收到另一篇精心撰写的文章，内容是关于 经过验证的邻居、值得信赖的推荐、本地企业建立品牌知名度，以及 Nextdoor 如何加强社区建设。

这就是传递的信息。.

我对它下面发生的事情很感兴趣。.

因为更重要的问题仍然悬而未决。

Nextdoor 对小型企业互动日益增长的盈利能力将如何影响那些帮助创造该平台本地价值的企业？

Nextdoor 此前在其博客文章中邀请读者索取两份详细的 Insights 研究报告，请问这两份报告在哪里？

高管薪酬如何与持续的股东价值创造保持一致？

Nextdoor 何时才能摆脱亏损困境，实现股东最终期望的持续盈利和价值？

什么时候会有人简单地说：

“尼尔，我们谈谈吧。”

这一点一直让我感到惊讶。.

事情原本可能截然不同。

我以前说过，但随着时间的推移，这句话变得越来越重要。.

如果差不多一年前 Nextdoor 的某个人主动联系我，我怀疑我今天是否会如此投入地记录问责机制。.

并非因为他们需要同意我的观点。.

并非因为我期望得到特殊待遇。.

并非因为一个电话就能神奇地解决所有分歧。.

因为总会有人演示一些极其基本的东西：

问责制。.

“我们听到了。”

“我们不同意。”

“原因如下。”

“我们可以这样做。”

“这是我们做不到的。”

这就是沟通。.

相反，我花了几个月的时间记录当问题悬而未决、沟通不畅，以及不满的股东越来越想了解原因时会发生什么。.

我们来到了这里。.

第82天。.

不，我对当键盘侠没兴趣。

读完所有这些帖子的人可能会想：

这家伙就喜欢在网上跟人吵架。.

其实，我更想进行对话。.

亲自前往。.

通过电话。.

通过网络会议。.

我甚至会让这个过程变得愉快。.

来一场线上咖啡约会吧☕

任何来自 Nextdoor 的用户，如果想和我讨论我记录的内容，都欢迎与我联系。.

我之前已经提供过这些信息，我的网站上也有。.

电子邮件： niel@nielflamm.com

电话：（843）212-6824

Nirav，负责通讯、投资者关系、洞察方面的工作——或者Nextdoor的其他员工：

拿起电话。发封邮件。安排一次视频通话。.

我请客喝咖啡。.

严格来说， 我的咖啡我请客，你的咖啡你请客。

祝您周末愉快！

也许周一 Nextdoor 会给我带来惊喜。.

或许会有劳动节相关的帖子。.

或许有人会发来这些研究报告。.

也许我的手机响了。.

NXDR 可能还会再涨一分钱。.

此时此刻，一切皆有可能。.

因为差不多一年前，一次谈话或许就足够了。.

今天是第 82 天。.

邀请依然有效。.

我们来谈谈吧。.

恢复进展：水泡、血管和结痂的手臂

今天是我 左眼硅油取出术后一周的复诊，显然我的康复故事还需要另一个转折。

首先，进行简单的更新。.

我的手臂越来越粗糙了。.

听起来很恶心，因为说实话，看起来也很恶心。我因为假肢、地心引力和地毯摩擦而造成的擦伤还在结痂。虽然从技术上讲它可能正在愈合，但从美观角度来说，离露得清广告里的那种效果还差得远呢。.

现在，我们再回到眼睛的话题。.

过去几天，我一直在谈论地平线、油醋汁、日食，以及最近 在我视野中漂浮的这个半透明的小点或气泡。

当然，这也是我今天预约就诊时想要询问的问题之一。.

好消息

医生检查了我的眼睛，但 没有看到我看到的那个半透明的小点。

好的，这令人鼓舞。.

显然，我看到的并不是什么显而易见的东西，它不是从我的眼球里向他挥手的。.

坏消息

他说我看到的 可能是气泡。

所以，在我花了一周时间把我的眼睛比作飞机驾驶舱之后，显然可能真的有 空气在其中发挥作用。

这种事你编都编不出来。.

地平线在缩小。油醋汁在消失。日食来了又走了。.

现在我可能拥有了自己的微型水平仪。.

👁️🫧

然后，更糟糕的消息来了。

这是我最不想听到的预约内容。.

医生非常担心我眼后部的血管， 可能需要进行眼内注射，以防止进一步出血或血管出现问题。

是的。.

眼睛中弹了。.

我经历过截肢手术。.

我接受过透析治疗。.

我做过视网膜手术。.

我的眼睛里被滴了硅油。.

我的眼睛里已经取出了硅油。.

不知为何， “眼部注射”这个词组仍然能引起我的注意。

我并不是说这件事一定会发生。这只是我们现在讨论的可能性，接下来我们会看看事态如何发展。.

目前，我仍在继续康复过程，并密切关注我能看到和看不到的东西。.

好消息是，我的视力比术后刚开始时要好得多。.

那个奇怪的半透明气泡仍然徘徊不去。.

手臂继续变成一块巨大的、结痂的硬块。.

显然，我的左眼觉得 一次手术还不足以支撑我写这篇博客。

敬请关注。.

照这个速度，说不定明天我的眼睛就能装上Wi-Fi了。.

我没看错——那不是停车位

透析结束后，我驱车 30 分钟前往位于拉德森的南卡罗来纳州视网膜顾问中心进行眼科检查。.

显然，停车场在我去看医生之前就决定先测试一下我的视力了。.

我看到一辆车停在了一个根本不是停车位的地方，车身紧挨着旁边的车，简直难以置信。我不确定照片是否完全展现出两车之间究竟有多么狭窄。.

也许这是我眼科检查的一部分：

“尼尔，你能认出那辆违章停车的车辆吗？”

是的，我可以。.

眼前的景象让我想起多年前一次出差后发生​​的一件事。当时，我身心俱疲，神志不清。.

我回到奥黑尔机场的长期停车场，下了火车，走下楼梯。我的车就停在附近，这本该是我旅途劳顿后的一个惊喜。.

然而，有人却把车停在了我旁边一个根本不存在的车位上。他们的车离我的车太近了，以至于我根本打不开驾驶座的车门。.

我不得不从副驾驶那边爬进车里——我体重至少有 350 磅——然后挪动身体穿过中央扶手，坐到驾驶座上。.

但在此之前，我给了那个违章停车的人一个重新喷漆的理由。.

那不是我最引以为傲的时刻。.

我必须澄清一点：损坏他人车辆是错误的。他们糟糕的停车行为并不能成为我做出过激反应的理由。我讲述这件事并非为了提供建议，也不是为了炫耀。这只是一个真实的例子，反映了我当时的为人，以及我当时是如何糟糕地处理愤怒和沮丧情绪的。.

今天，我的反应有所不同。.

我拍张照片，写一篇博客文章，指出问题所在，但不会制造更大的问题，也不会在别人的日程表上增加去修车厂的预约。.

然而，把车停在根本不存在的车位上，只留下勉强够其他司机上下车的空间，这种行为是自私的。你并不知道旁边的人是否行动不便、使用轮椅或假肢，或者根本无法从副驾驶侧上下车。.

任何人都不应该——尤其是在透析后或前往视网膜检查的路上——因为你认为划线只是建议而被迫在停车场里做体操。.

我的眼睛可能正在恢复，但即使是我也能看出那不是停车位。.

请大家变得更好。请变得更好。.

被CEO拉黑：拉黑信息到底是什么意思？

我最近写了一篇关于被 Nextdoor 联合创始人兼首席执行官 Nirav Tolia 在 X 上屏蔽的文章。.

再次查看屏幕后，我开始思考这个模块本身的心理学原理。.

未对尼拉夫进行诊断。.

我并不假装知道他在想什么。.

我并没有声称我已经钻进了他的脑子里。.

因为我没有。.

但我确实觉得这种行为很迷人。.

为什么有人会屏蔽批评者？

可能有十几种解释。.

也许尼拉夫觉得我说话很啰嗦。.

或许他不喜欢我的方法。.

也许他不想让批评出现在他的帖子下面。.

或许这是声誉管理。.

或许他认为我的话会扰乱他的思路。.

也许他只是决定， 我不想再跟这个人打交道了。

你知道吗？

那是他的权利。.

这是他的X账号。他可以把我拉黑。.

但有趣的是：

我不是那种随便对他破口大骂的路人。我是股东，想问问我持有股份的公司的情况。.

我质疑过Nextdoor的领导层。.

我曾对高管薪酬提出质疑。.

我质疑过公司的沟通方式。.

我质疑了审核和验证机制。.

我质疑了它对待小企业的方式和盈利模式。.

我对其研究的透明度提出了质疑。.

我质疑该策略是否能为股东创造足够的价值。.

这些问题并不会因为我的账号从Nirav的X动态中消失而消失。.

从心理学角度来看，一个障碍物能起到什么作用？

这就引出了一个有趣的话题，而无需扮演业余心理学家。.

屏蔽某人可以划清界限。.

它可以消除不必要的交互。.

它使用户能够更好地控制其社交媒体环境中显示的内容。.

它可以减少受到批评的机会。.

它可以结束一段某人认为不再富有成效的互动。.

是的，在某些情况下，回避也可以是对令人不舒服的信息的一种应对方式。.

哪个适用于这里？

我完全不知道。.

除非尼拉夫告诉我，否则其他人不会告诉我。.

正因如此，我不会称他心理不安全，不会诊断他是自恋者，也不会声称我发现了他内心深处的某种创伤。.

那将是伪装成分析的猜测。.

相反，我还是会选择一些我能实际记录下来的事情：

他把我拉黑了。.

而我则会问一个我认为更有趣的问题。.

为什么？

权力动态令人着迷

想想这里面牵涉到哪些人。.

一边是尼拉夫·托利亚。.

Nextdoor 的联合创始人兼首席执行官。.

企业家。.

《创智赢家》节目的客座嘉宾。

播客嘉宾。.

上市公司高管。.

能够接触到企业传播专业人士、投资者关系人员、律师、媒体资源以及重要的公共平台的人。.

另一方面：

我。.

一位股东。.

一个博客。.

没有通讯部门。.

没有投资者关系团队。.

没有商业资讯分发策略。.

只有问题、截图、公开信息，以及令人印象深刻的毅力。.

然而，真正需要被排除在讨论之外的却是我。.

我觉得这很有意思。.

也许这只是声誉管理

还有一种解释几乎不需要任何心理学知识。.

也许尼拉夫只是不想让一个喋喋不休的批评者在他的公开帖子下留下负面评论。.

那并不一定就是缺乏安全感。.

这可能仅仅是 一种声誉管理策略。

如果真是这样解释的话，那它就引出了另一个让我感兴趣的问题。.

Nextdoor 是一家以 对话、社区和联系。

公司希望邻里之间互相交流。.

它希望邻居们推荐商家。.

它希望企业与社区互动。.

它希望人们交流意见。.

但如果谈话内容让公司负责人感到不舒服，该怎么办？

至少就我而言，情况确实如此：

堵塞。.

这其中颇具讽刺意味。.

以下是该模块无法实现的功能

这不会改变Nextdoor的财务业绩。.

这不会提高NXDR的股价。.

它没有回答我关于高管薪酬的问题。.

它并没有解释 Nextdoor 的策略。.

这并没有解决我对小企业盈利的担忧。.

它没有提供我一直要求的详细洞察数据。.

它并没有解决我对沟通、透明度或问责制的担忧。.

这无疑让我对Nextdoor的领导层更加缺乏信心。.

它只实现了一件事：

我无法与Nirav的X账户进行交互。.

好的。.

我会活下去的。.

这些问题远比一个 X 账户重要得多。

我认为，在面对持续不断的批评时，CEO们（以及任何领导者）都会面临一个有趣的抉择。.

你可以回答这个问题。.

你可以忽略它。.

你可以提出异议。.

你可以解释一下为什么这样做是错的。.

你可以提供反驳这一说法的证据。.

你甚至可以决定这位评论家不值得你浪费时间。.

所有合法选项。.

但屏蔽对方并不能反驳批评。.

所以，我并不特别有兴趣去判断尼拉夫是否“脸皮薄”。

我想知道我是否错了。.

给我看看。.

如果 Nextdoor 的领导策略奏效，那就向股东们展示成果。.

如果这种盈利模式能够提升社区体验，那就拿出证据来。.

如果高管薪酬与股东价值创造适当匹配，请解释原因。.

如果我对 Nextdoor 企业文化的理解完全错误，请说明原因。.

如果我花了 80 多天时间请求的详细研究资料无法提供，请直接告诉我。.

这些都是实质性的回应。.

积木不是。.

也许我戳到了别人的痛处，也许没有。.

我的批评是否惹恼了尼拉夫？

当然。.

他是不是只是看腻了我的名字？

绝对地。.

是不是负责管理他社交媒体账号的人觉得屏蔽我是最简单的解决办法？

可能的。.

难道仅仅是因为 “我不想让这个人再在这里评论了”吗？

是的。.

这就是关键所在。.

我不知道为什么Nirav Tolia把我拉黑了。.

但我发现这个决定很有意思。.

我是一名股东，我反复提出一些令人不舒服的问题，例如领导层、高管薪酬、公司业绩和股东价值。.

只有尼拉夫知道，屏蔽行为究竟是出于沮丧、维护声誉、划清个人界限，还是仅仅不想看到我的批评。

但它并没有回答这些问题。.

而这对我来说才是最重要的。.

挡住。.