今天是我持续进行的 Nextdoor 案例研究的第 83 天。
今天我想聊点不一样的：
NXDR股份。.
更具体地说，如果 Nextdoor 的管理层认为公司被低估，并且对公司的发展方向充满信心，那么为什么不以这些价格积极买入自己的股票呢？
在有人跳出来评论纠正我之前，让我先纠正一下。.
Nextdoor确实有股票回购计划。.
而且它还购买了股票。.
根据 Nextdoor 向美国证券交易委员会提交的文件，在 2026 年上半年，该公司以每股 1.69 美元的平均价格回购并注销了约1700 万股股票，总额为 2870 万美元。
但我觉得以下部分很有意思：
季度 ，Nextdoor 没有回购任何股票。
截至 6 月 30 日，该公司根据其当前的股票回购授权仍有1 亿美元可用。
所以我的问题不是：
为什么 Nextdoor 没有回购机制？
我的问题是：
你为什么现在不用它？
Nextdoor 报告称，截至第二季度末，其现金、现金等价物和有价证券总额为 3.78 亿美元。
董事会已批准在 2028 年 6 月之前回购高达1 亿美元的股票。
与此同时，NXDR 近期的交易价格一直在 2 美元左右徘徊。.
如果管理层认为 Nextdoor 的策略行之有效…….
如果管理层认为市场低估了公司价值…….
如果管理层认为所有这些新产品、小型企业计划、人工智能功能和广告策略都将创造巨大的未来价值…….
为什么用部分授权资本购买公司股票不是一个有吸引力的用途呢？
把钱花在你支持的播客上
我关注过尼拉夫·托利亚在各大播客节目中的亮相。.
我听过那个愿景。.
我已阅读新闻稿。.
我曾看到 Nextdoor 将自己描述为“必不可少的邻里网络”。
好的。.
请拿出资金实力来证明你的信心。.
如果管理层真心认为股票的内在价值远低于实际价值，那么以该价格进行有意义的股票回购，传递的信息可能与另一次播客采访截然不同。.
上面写着：
我们认为我们的股票价值远不止于此。.
我们愿意用公司的资金来支持这一信念。.
Nextdoor 在 2022 年宣布其最初的股票回购计划时，也提出了几乎完全相同的论点，称该计划反映了公司对其战略的信心，以及认为市场估值未能反映公司发展机遇的信念。.
那么，如今管理层持何种观点？
还有股票期权激励
这个问题还有另一面。.
Nextdoor 报告称， 2026 年第二季度股票期权激励支出约为 1490 万美元。
股票期权激励并非一定不好。它在科技公司非常普遍，而且有助于将员工和高管的利益与股东的利益保持一致。.
但股东们仍然应该关注，随着股权激励的发放，他们的持股比例会发生什么变化。.
稀释很重要。.
如果公司股价低迷时，你却向员工和高管发放股权，那么股东完全有理由质疑股票回购是否足以抵消这种稀释，以及这些薪酬是否产生了股东所期望的业绩。.
在讨论高管薪酬时，这一点对我来说尤其重要。.
我曾多次质疑尼拉夫·托利亚的薪酬与他为股东创造的价值是否相符。.
以下是管理层展现信心的另一种方式：
买入该股票。.
想象一下这条信息
暂时先别管Business Wire发布的其他新闻稿了。.
想象一下，Nextdoor 宣布管理层认为 NXDR 被严重低估，因此打算充分利用其现有的 1 亿美元回购授权。.
作为股东，我会注意到这样的声明。.
并非因为股票回购就能神奇地拯救一家公司。.
他们不。.
Nextdoor 自己也警告投资者，股票回购并不能保证增加股东的长期价值，而且会减少可用于其他用途的现金。.
这很合理。.
如果 Nextdoor 能够将 1 美元用于内部投资，并产生远超 1 美元的长期股东价值，那就 将这 1 美元投资到公司中。
但如果管理层认为公司自身的股票代表了公司所能获得的最佳价值之一呢？
买吧。.
这就是资本配置。.
这其实是一个关于自信的问题
Nextdoor 第二季度的业绩并非一无是处。.
营收 同比增长15%，达到7500万美元。
平台周活跃用户数达到 2290 万。
调整后 EBITDA 达到约 1000 万美元。
GAAP净亏损大幅收窄至约 200万美元，而上年同期为1500万美元。
截至6月底，该公司持有约 3.78亿美元 的现金、现金等价物和有价证券。
这些都是实实在在的进步。.
所以我想了解的是：
如果管理层认为这些改进只是更大变革的开始，那么为什么 Nextdoor 在第二季度没有回购任何股票？
您已获得授权。.
您拥有充足的流动资金。.
你以前买过股票。.
而该股目前的估值仍然令像我这样的股东感到沮丧。.
第83天
我仍在等待那两份详细的洞察研究报告。.
我仍在质疑小企业盈利模式。.
我仍在质疑企业沟通方式。.
我仍在质疑领导层。.
现在我再向Nirav Tolia和Nextdoor董事会提出一个问题：
您已授权拨款 1 亿美元回购 NXDR 股票。.
如此价格，你还在等什么？
如果领导层对 Nextdoor 的发展方向充满信心，我希望看到这种信心不仅仅体现在言辞、播客和新闻稿中。.
通过决策向股东展示实力。.
因为归根结底，信心并非来自管理层对公司的评价。.
这取决于管理层愿意如何使用公司的资金。.
请关注我在NielFlamm.com/blog上的 Nextdoor 案例研究。
