第 88 天：NXDR 收于 2.23 美元——如果花旗集团认为股价会达到 2.85 美元，为什么市场不这么认为？

今天是 第 88 天 ，今天我要看一些作为股东应该会令我感到鼓舞的事情。

2026年8月17日，花旗集团分析师詹姆斯迈克尔·谢尔曼-刘易斯维持对Nextdoor Holdings（纽约证券交易所代码：NXDR）的“中性”评级，但上调了其目标股价：

$2.30 → $2.85

这意味着 目标价格上调了23.9%。

听起来不错，对吧？

出色地...

NXDR今天收盘价约为 $2.23.

事情就从这里开始变得有趣了。.

花旗集团给出的估值是 2.85 美元，市场给出的估值是 2.23 美元。.

NXDR股价若要达到2.23美元，大约需要上涨：

27.8%

达到花旗集团设定的 2.85 美元目标价。.

一位华尔街知名分析师认为 Nextdoor 的价值与投资者目前愿意支付的价格之间存在着巨大的差异。.

到了 第 88 天，这让我想到一个显而易见的问题：

如果花旗集团看到了 2.85 美元的潜在价值，为什么市场看不到呢？

不要忽略“中立”这个词

花旗集团提高了目标价。.

但它 并没有将 NXDR 的评级上调至“买入”。

评级维持 中性。

这很重要。.

上调目标价表明分析师认为其潜在价值比之前更高。.

保持中立并不意味着有人会在华尔街横冲直撞、歇斯底里：

“买隔壁的！”

更像是：

“这里还有更大的潜力……但我们仍在观察。”

作为股东，我理解这种感受。.

自8月10日以来，NXDR仍下跌16.8%。

8 月 10日，NXDR 收盘价约为2.68 美元。

今天它结束了。 $2.23.

那就是：

每股亏损0.45美元。.

或者大约是：

16.8%

以约 3.87 亿股 为近似值，则 0.45 美元的下跌大约相当于：

市值1.74亿美元。.

这比我之前计算出的 NXDR 股价为 2.15 美元时约 2.05 亿美元的跌幅有所改善。.

但与 8 月 10 日相比，我们谈论的仍然是大约1.74 亿美元的市场价值。

这引起了我的注意。.

市场波动，股票数量变化，一个月的股票表现并不能证明首席执行官或战略是成功还是失败。.

但股东们当然可以质疑，为什么市场没有给 Nextdoor 赋予花旗集团显然认为可能的价值。.

问题出在哪里？

如果分析师认为 Nextdoor 的价值更高…….

如果管理层认为该策略有效…….

如果广告业正在增长…….

如果小企业战略能够创造价值…….

如果人工智能驱动的搜索能够提升平台体验…….

如果经过验证的推荐能够区分 Nextdoor...

为什么市场不接受这种说法？

或许市场判断错了。.

或许花旗集团过于乐观了。.

或许投资者看到了 Nextdoor 的潜力，但尚未确信管理层能够将这种潜力转化为持续的股东价值。.

我对此很感兴趣。.

那1亿美元的股票回购计划呢？

这让我最近关于 Nextdoor 股票回购计划的问题显得更有意思了。.

Nextdoor 拥有 1 亿美元的股票回购授权。

然而，该公司 在 2026 年第二季度并未回购任何股票。

把这些数字放在一起：

NXDR 收盘价： 2.23 美元；
花旗集团目标价： 2.85 美元；
价差： 0.62 美元；
潜在上涨空间： 约 27.8%；
回购授权额： 1 亿美元

如果 Nextdoor 的董事会和管理层真心相信公司的价值远高于 2.23 美元：

Nextdoor认为以什么价格购买Nextdoor才算物超所值？

我并不是建议管理层明天就盲目地花掉1亿美元。.

资本配置并非那么简单。.

但管理层已经获得回购股票的授权。.

如果管理层认为 NXDR 被严重低估，那么购买股票就是表明这种信念的一种方式。.

第88天：少讲故事，多创造价值。.

尼拉夫·托利亚最近频频出现在各大播客节目中。.

Nextdoor一直在发布公告。.

人工智能。.

已验证的邻居。.

本地商家。.

建议。.

广告。.

社区。.

相信。.

伟大的。.

但归根结底：

决策创造价值。.

不是播客。.

不是口号。.

不是新闻稿。.

执行。.

花旗集团认为 $2.85.

今天市场收盘价为 $2.23.

这相当于 0.62美元的价差，或近28%的潜在上涨空间。

总有人会被证明是对的。.

我希望是花旗集团

这一点有时会在我的反馈中被忽略。.

我希望Nextdoor能够成功。.

我是股东之一。.

如果 NXDR 的价格从 2.23 美元涨到 2.85 美元，甚至更高，我当然不会抱怨。.

正因如此，我花了 88 天时间 质疑领导力、沟通、问责制、盈利模式和股东价值。

我希望 Nextdoor 能够意识到人们一直告诉股东的那些潜力。.

所以到了 第 88 天，我向 Nextdoor 提出的问题很简单：

如果花旗集团看到的是 2.85 美元，那么 Nextdoor 看到的是什么？

更重要的是：

领导层正在采取哪些措施来缩小潜在价值与已实现股东价值之间的差距？

因为股东们无法将资金用于股价目标。.

我们持有的是实际交易的股票。.

请关注我在NielFlamm.com/blog上的 Nextdoor 案例研究。

第 83 天：Nextdoor 有 1 亿美元用于股票回购。那么，它为什么不回购呢？

今天是我持续进行的 Nextdoor 案例研究的第 83 天。

今天我想聊点不一样的：

NXDR股份。.

更具体地说，如果 Nextdoor 的管理层认为公司被低估，并且对公司的发展方向充满信心，那么为什么不以这些价格积极买入自己的股票呢？

在有人跳出来评论纠正我之前，让我先纠正一下。.

Nextdoor确实有股票回购计划。.

而且它还购买了股票。.

根据 Nextdoor 向美国证券交易委员会提交的文件，在 2026 年上半年，该公司以每股 1.69 美元的平均价格回购并注销了约1700 万股股票，总额为 2870 万美元。

但我觉得以下部分很有意思：

季度 ，Nextdoor 没有回购任何股票。

截至 6 月 30 日，该公司根据其当前的股票回购授权仍有1 亿美元可用。

所以我的问题不是：

为什么 Nextdoor 没有回购机制？

我的问题是：

你为什么现在不用它？

Nextdoor 报告称，截至第二季度末，其现金、现金等价物和有价证券总额为 3.78 亿美元。

董事会已批准在 2028 年 6 月之前回购高达1 亿美元的股票。

与此同时，NXDR 近期的交易价格一直在 2 美元左右徘徊。.

如果管理层认为 Nextdoor 的策略行之有效…….

如果管理层认为市场低估了公司价值…….

如果管理层认为所有这些新产品、小型企业计划、人工智能功能和广告策略都将创造巨大的未来价值…….

为什么用部分授权资本购买公司股票不是一个有吸引力的用途呢？

把钱花在你支持的播客上

我关注过尼拉夫·托利亚在各大播客节目中的亮相。.

我听过那个愿景。.

我已阅读新闻稿。.

我曾看到 Nextdoor 将自己描述为“必不可少的邻里网络”。

好的。.

请拿出资金实力来证明你的信心。.

如果管理层真心认为股票的内在价值远低于实际价值，那么以该价格进行有意义的股票回购，传递的信息可能与另一次播客采访截然不同。.

上面写着：

我们认为我们的股票价值远不止于此。.

我们愿意用公司的资金来支持这一信念。.

Nextdoor 在 2022 年宣布其最初的股票回购计划时，也提出了几乎完全相同的论点，称该计划反映了公司对其战略的信心，以及认为市场估值未能反映公司发展机遇的信念。.

那么，如今管理层持何种观点？

还有股票期权激励

这个问题还有另一面。.

Nextdoor 报告称， 2026 年第二季度股票期权激励支出约为 1490 万美元。

股票期权激励并非一定不好。它在科技公司非常普遍，而且有助于将员工和高管的利益与股东的利益保持一致。.

但股东们仍然应该关注，随着股权激励的发放，他们的持股比例会发生什么变化。.

稀释很重要。.

如果公司股价低迷时，你却向员工和高管发放股权，那么股东完全有理由质疑股票回购是否足以抵消这种稀释，以及这些薪酬是否产生了股东所期望的业绩。.

在讨论高管薪酬时，这一点对我来说尤其重要。.

我曾多次质疑尼拉夫·托利亚的薪酬与他为股东创造的价值是否相符。.

以下是管理层展现信心的另一种方式：

买入该股票。.

想象一下这条信息

暂时先别管Business Wire发布的其他新闻稿了。.

想象一下，Nextdoor 宣布管理层认为 NXDR 被严重低估，因此打算充分利用其现有的 1 亿美元回购授权。.

作为股东，我会注意到这样的声明。.

并非因为股票回购就能神奇地拯救一家公司。.

他们不。.

Nextdoor 自己也警告投资者，股票回购并不能保证增加股东的长期价值，而且会减少可用于其他用途的现金。.

这很合理。.

如果 Nextdoor 能够将 1 美元用于内部投资，并产生远超 1 美元的长期股东价值，那就 将这 1 美元投资到公司中。

但如果管理层认为公司自身的股票代表了公司所能获得的最佳价值之一呢？

买吧。.

这就是资本配置。.

这其实是一个关于自信的问题

Nextdoor 第二季度的业绩并非一无是处。.

营收 同比增长15%，达到7500万美元。

平台周活跃用户数达到 2290 万。

调整后 EBITDA 达到约 1000 万美元。

GAAP净亏损大幅收窄至约 200万美元，而上年同期为1500万美元。

截至6月底，该公司持有约 3.78亿美元 的现金、现金等价物和有价证券。

这些都是实实在在的进步。.

所以我想了解的是：

如果管理层认为这些改进只是更大变革的开始，那么为什么 Nextdoor 在第二季度没有回购任何股票？

您已获得授权。.

您拥有充足的流动资金。.

你以前买过股票。.

而该股目前的估值仍然令像我这样的股东感到沮丧。.

第83天

我仍在等待那两份详细的洞察研究报告。.

我仍在质疑小企业盈利模式。.

我仍在质疑企业沟通方式。.

我仍在质疑领导层。.

现在我再向Nirav Tolia和Nextdoor董事会提出一个问题：

您已授权拨款 1 亿美元回购 NXDR 股票。.

如此价格，你还在等什么？

如果领导层对 Nextdoor 的发展方向充满信心，我希望看到这种信心不仅仅体现在言辞、播客和新闻稿中。.

通过决策向股东展示实力。.

因为归根结底，信心并非来自管理层对公司的评价。.

这取决于管理层愿意如何使用公司的资金。.

请关注我在NielFlamm.com/blog上的 Nextdoor 案例研究。

光靠故事讲故事是造就伟大公司的，执行力才能。.

在浏览社交媒体时，我偶然看到企业家兼投资者 迈克尔·吉德利 (Michael Girdley) ，他在视频中讨论了 FTX 的崛起和倒闭以及其创始人 萨姆·班克曼-弗里德 (Sam Bankman-Fried)。

吉德利多年来一直从事企业创建、收购和运营工作。他的视角来自于从运营、领导力、财务业绩和执行力等方面评估公司，而不是被炒作所迷惑。.

这部影片让我停下来思考。.

https://www.facebook.com/reel/2186793178830723

并非因为我认为 Nextdoor 是 FTX。

我不。.

但我注意到了一些每个投资者都应该关注的模式。.

这两家公司都是围绕引人入胜的故事而建立起来的。.

两者都吸引了大量外部投资。.

两家公司的领导人都成为了公司的公众形象代表，经常出现在播客和采访中来阐述公司的愿景。.

引人入胜的故事能够吸引用户。.

引人入胜的故事能够吸引投资者。.

但归根结底，所有上市公司都要接受一个更为简单的评判标准：

执行。.

在FTX，事实最终与之前的描述相悖。当投资者、监管机构和记者深入调查其财务状况和公司治理时，故事发生了戏剧性的转变。.

这就是为什么透明度很重要。.

作为 Nextdoor 的 股东，我将继续提出任何投资者都应该提出的问题。

为什么我请求查阅已发表的研究报告已经超过一个月没有得到回复？

为什么看似相似的调整决策会产生截然不同的结果？

为什么在股东们仍在等待持续盈利的情况下，高管却能获得奖金？

为什么领导层花费大量时间讨论人工智能和未来的盈利模式，而投资者在等待超过 15 年的时间里仍在等待持续的财务业绩？

这些问题都没有指控任何人做错事。.

这些是治理问题。.

这些都是股东关心的问题。.

他们理应得到答案。.

Nextdoor的股票最近上涨了。

市场情绪可能乐观。.

市场也可能出错。.

历史表明，股价本身并不能证明一家公司是否健康。.

真正的考验在于，企业基本面最终能否支撑起这样的估值。.

作为股东，我们的责任不是为每一次采访或播客节目亮相而欢呼。.

这是根据可衡量的结果、透明度、资本配置、沟通和长期价值创造来评估领导力。.

我从迈克尔·吉德利的讨论中得到的教训与FTX无关。

关键在于要记住，每个公司最终都会走到执行力比故事更有说服力的地步。.

欢迎访问 NielFlamm.com 加入讨论。.

我问ChatGPT这对Nextdoor意味着什么。答案出乎我的意料。.

Nextdoor 近日宣布与美国独立保险代理人及经纪人协会建立合作关系。.

我没有立即形成自己的观点，而是请 ChatGPT 分析了 这条公告：

https://blog.nextdoor.com/indagency-partner

…以及 Nextdoor 的商业模式、公共战略，以及对 用户、本地企业和投资者的。

这个反应让我很意外。.

是的，也有积极的一面。.

更多广告收入。.

独立保险代理机构将获得更多机会。.

潜在的更佳盈利模式。.

但大部分分析都集中在风险上。.

• 本地企业可能面临越来越大的压力，不得不付费购买曝光度，而不是通过自然增长来获得曝光度。.

• 邻居们可能会觉得这个平台更像是一个广告市场，而不是一个社区。.

• 投资者可能会看到额外的收入，但用户参与度或长期忠诚度却没有实质性的提高。.

• 更多的合作关系并不会自动带来更多的信任或更强大的社区。.

• 核心问题仍然是： 每一项新的合作关系是改善了用户体验，还是主要扩大了广告机会？

有一点让我印象深刻。.

ChatGPT 的重点不在于技术，而在于行为。.

AI 分析了激励机制、人际关系、参与模式，以及公司公开宣传信息与用户在平台上的实际体验之间的差距。.

科技可以创造收入。.

行为决定了人们是否会再次光顾。.

读完公告后，我很想听听你们的想法，并讨论一下它的潜在影响。.

NXDR与赌徒：懂得何时坚持，何时放弃

从Nextdoor Holdings (NYSE: NXDR) 的 1 年图表来看，该股同比上涨约 0.60 美元，回报了在悲观时期买入的投资者。

根据我过去四年观察到的历史交易模式，我认为 7月份可能会出现新一轮获利回吐， 因为短期投资者会锁定收益。

肯尼·罗杰斯的 歌曲《赌徒》 蕴含着永恒的投资智慧： “要知道何时该坚持 ， 何时该放弃。” 对投资者而言，懂得其中的区别至关重要。

这让我想到一个更大的问题。.

CEO Nirav Tolia 采取了哪些措施来确保少数股东获得有意义的投资回报？

如果 人工智能真的是 Nextdoor 的未来，为什么用户没有看到源源不断的创新功能来加强邻里关系，让社区变得更有用呢？

相反，公众讨论往往围绕着有关适度性、社区分裂、赞助调查和广告活动的争议展开。.

同样，近期以播客和访谈为特色的宣传活动或许能吸引眼球，但 它是否实质性地改变了用户参与度、收入增长或投资者情绪？ 股价走势表明，投资者仍在等待更有力的执行力证据。

尼拉夫·托利亚毕业于斯坦福大学，拥有英语学位，显然是一位优秀的沟通者。但上市公司最终的成功取决于可衡量的业绩，而非引人入胜的叙事。我们期待的是一项以透明指标和产品执行为支撑的战略。.

我希望领导层能够回答以下几个问题：

• 哪些人工智能功能能够显著改善邻里体验？

• 人工智能如何转化为股东价值？

• 为什么这个平台看起来仍然更具分裂性而非连接性？

• 未来 12 个月内，投资者应该期待哪些可衡量的里程碑？

• 管理层将如何证明人工智能投资正在产生切实的财务回报？

作为股东，我希望Nextdoor能够成功。但成功需要的不仅仅是媒体曝光和人工智能方面的宣传。它还需要用户喜爱的产品、蓬勃发展的社区以及能够为投资者带来回报的财务业绩。.

以上仅代表我个人观点和观察，不应被视为投资建议。在做出任何投资决定之前，请务必进行充分的尽职调查。.